科達機電:液壓泵業務進入五年高速增長期
2011年08月08日 11:48 來源：東北證券 >>
進入該公司展臺
液壓泵業務進入五年高速增長期。公司通過維修再制造經驗,成功研發柱塞泵,處于國內水平。2011年產量600臺,單價4萬元,毛利率50%。2012年產量3000臺,2015年目標達到3萬臺。
清潔煤氣化爐普及需要5-10年過渡期。公司提供的清潔煤氣化爐或拆或停,主要原因是房地產投資增速下滑影響建筑陶瓷需求,進而拖累清潔煤氣化設備需求。公司將運營模式由“賣氣”轉變為“賣設備”后,有望在短期內實現盈利。
墻材機械向下延伸,分享下游高景氣。公司通過資本運作,在安徽地區打造出一條完整的墻體材料產業鏈,2011年、2012年貢獻EPS為0.03元、0.08-0.13元。
陶瓷機械業務小幅增長,陶瓷薄板生產線是業績保障。
作為,在下游陶瓷制造業出現全面衰退的情況下,能夠獨善其身小幅增長。恒力泰合并報表后,2011年收入增速有望達到18%。陶瓷薄板生產線逐步替代傳統設備,能夠保障公司2012-2013年業績小幅增長10-12%。
催化劑。沈陽工業園20臺清潔煤氣化爐完工進度。
盈利預測。預測公司2011、2012年EPS為0.71元、0.61元,對應PE為22X、26X,給予“謹慎推薦”評級。
風險:公司年底將啟動第二輪股權激勵計劃,未來數月無做高業績的動力。
(來源：東北證券)
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